Данный механизм, по мнению участников рынка, которые его уже опробовали, может существенно снизить расходы заемщика. Подавляющее большинство кредитов на международном рынке предлагается с плавающей ставкой, привязанной к индексу Libor.
С апреля 2005 года в России появился свой внутренний показатель – MosPrime. Он рассчитывается, исходя из средней ставки предоставления рублевых кредитов, которую объявляют восемь ведущих российских банков. Новый продукт, как считают представители этих кредитных организаций, будет востребован в регионах, где наибольшей популярностью пользуются ипотечные займы в рублевом эквиваленте.
Но переменные индексы не всегда могут правильно отражать уровень инфляции. Поэтому для повышения привлекательности такого рода кредитов проценты по ним устанавливаются несколько ниже, чем по займам с фиксированной ставкой. Кроме того, изначально определяется максимальный предел увеличения процента за весь кредитный период.
Прописан на «валютной» жилплощади
Libor (London InterВank Offered Rate) – усредненная процентная ставка, по которой кредитные организации занимают денежные ресурсы у других финансовых институтов на Лондонском межбанковском рынке. Ссуды предоставляются на стандартный срок, к примеру, на год. Индекс рассчитывается Британской банковской ассоциацией (British Banker’s Association — ВВА) и является наиболее распространенным показателем краткосрочных процентных ставок во всем мире. Libor формируется на базе процентных ставок банковориентиров, которые выбираются на основании сложившейся репутации, уровня кредитного рейтинга и активности на валютном рынке. Деятельность банков, входящих в список для расчета ставок Libor, подлежит постоянному мониторингу в целях соответствия вышеуказанным критериям. Для этого BBA регулярно (как минимум один раз в год) пересматривает их список и публикует результаты своих проверок. Сейчас в «избранники» зачислены, например, Banque Nationale de Paris (Франция), Bank of Tokyo (Япония), Deutsche Bank (Германия), Morgan Guaranty Trust Company of New York (США) и National Westminster Bank (Великобритания).
Банки, чьи котировки принимаются для расчета рассматриваемой ставки, предоставляют соответствующую информацию между 11.00 и 11.30 по лондонскому времени. Около 12.00 публикуется так называемый фиксинг Libor. Котировки банков упорядочиваются, верхние и нижние значения отбрасываются, а оставшиеся – усредняются. Расчет идет по семи самым важным валютам: долларам США, Австралии, Канады, евро, английскому фунту, японской иене, швейцарскому франку. Ставка фиксируется на различные сроки: от одной недели до 12 месяцев по каждой из валют.
Главным преимуществом Libor, считает директор по банковским операциям банка Delta Credit Лора Файнзилберг, является признание этого индекса в качестве серьезного международного показателя с открытым и достаточно понятным механизмом расчета, к тому же используемого достаточно долго на мировом финансовом рынке. Кроме того, он предлагает наибольший диапазон валют и сроков.
С расчетом на прибыль
В России кредиты выдаются преимущественно в долларовом эквиваленте, поэтому Libor «привязан» к валюте США. Чем больше срок, на который банки кредитуют друг друга, тем выше процент. В России чаще всего используют показатель Libor 12m, то есть процент, под который в среднем ведущие мировые финансовые учреждения кредитуют другие банки на 12 месяцев. Каждый рабочий день он меняется (см. табл. 1).
Но заемщику банки предлагают не «чистый» Libor (то есть не тот процент, под который они занимают у других кредитных организаций), а прибавляют еще несколько пунктов. По словам Лоры Файнзилберг, плавающая процентная ставка состоит из двух частей: одна часть — индекс, например Libor, меняется, а вторая — нет. Она постоянная и покрывает расходы на операционную деятельность банка. В ней же заложена прибыль. Получается, что размер плавающей ставки изза меняющегося индекса периодически пересматривается через согласованные промежутки времени (процентные периоды).
Если клиент берет ипотечный кредит на условиях Libor, то первый год платит по фиксированной ставке, например 11%. По истечении этого времени ставка меняется на следующий период сроком в 12 месяцев. Она может быть ниже или выше, в зависимости от того, какой показатель Libor будет в данный момент. Вопрос в прогнозе – каким он будет через год? При использовании плавающей ставки заемщик несет больший риск, подчеркивает гжа Файнзилберг, чем при фиксированной. Но плавающие процентные ставки применяются чаще в условиях изменчивой конъюнктуры на финансовом рынке.
Российский аналог заграничной культуры
MosPrime (Moscow Prime Offered Rate) – средняя ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов), объявляемая ведущими участниками российского денежного рынка для других финансовых институтов.
Список банков – участников проекта MosPrime Rate:
1. АО «АБН АМРО Банк»
2. ЗАО «ВестЛБ Восток»
3. ОАО «Внешторгбанк»
4. ЗАО «АБ «Газпромбанк»
5. АКБ «Международный Московский Банк»
6. АК Сберегательный банк РФ
7. ЗАО «КБ «Ситибанк»
8. ЗАО «Райффайзенбанк Австрия»
Рассчитываемый с 25 апреля 2005 года Национальной валютной ассоциацией (НВА), индекс MosPrime отражает стоимость денежных средств на московском финансовом рынке. Он фиксируется каждый рабочий день и публикуется на сайте НВА (www.nva.ru), а также – на специальных страницах информационного агентства Reuters (см. табл. 2).
Появление MosPrime, по словам члена правления ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» Павла Гурина, обусловлено потребностью рынка в индикаторе, адекватно отражающем стоимость рублевых заимствований. Отсутствие подобного ориентира приводило как минимум к тому, что, при прочих равных условиях, сроки кредитов в рублях были значительно меньше, чем долларовых займов. Не имея такого показателя, очень немного банков могли предоставить компаниям и частным клиентам относительно долгосрочные (на 3 и более лет) рублевые кредиты.
Основная проблема, считает Павел Гурин, которую должна решать любая кредитная организация, выдавая «длинные» деньги, это правильная оценка принимаемого ею риска. Имея краткосрочные пассивы и выдавая долгосрочный кредит, банк берет на себя риск изменения рыночной конъюнктуры, так как необходимо рефинансировать собственные краткосрочные пассивы. Риск отсутствует только в том случае, если кредит выдан с плавающей ставкой, которая привязана к индикатору, отражающему рыночную стоимость денег.
Принципиальное отличие MosPrime от других существующих индексов, по мнению г-на Гурина, заключается в следующем: банкиучастники (чьи котировки принимаются в расчет индекса) могут рассматриваться как однородные по своему кредитному качеству и, благодаря занятым на рынке позициям, иметь доступ к самому дешевому финансированию.
Рассчитывается MosPrime по тому же принципу, что и Libor, но на срок в 1, 2 и 3 месяца. В основном, российскими банками используется трехмесячный индекс. И таким образом, процентная ставка изменяется четыре раза в год.
Куда уплывают ставки?
Оправдал ли новоиспеченный российский индикатор определенные надежды представителей бизнессообщества, связанные с увеличением объемов и доступности ипотечных кредитов? Мнения участников рынка в этом вопросе расходятся. Как считает Павел Гурин, MosPrime, несмотря на относительно короткий срок своего существования, уже доказал свою состоятельность и более чем доказал необходимость введения. Если посмотреть на динамику индекса, можно увидеть, что он справлялся со своей основной функцией. С одной стороны, индекс точно отражает тренды денежного рынка (наименьшие значения были достигнуты в первой половине мая и первой половине октября – периоды благоприятной ситуации на рынке межбанковского кредитования). Максимальные ставки наблюдаются в настоящий момент, который характеризуется, по словам гна Гурина, нехваткой ликвидности в банковской системе. С другой стороны, MosPrime достаточно инертно реагирует на краткосрочные рыночные изменения. Это также подтверждается ростом количества и объема рублевых кредитов с привязанной к MosPrime плавающей ставкой, выданных как корпоративным заемщикам, так и физическим лицам. Среди публичных сделок, по словам гна Гурина, можно отметить кредиты ОАО «Федеральная сетевая компания» на 5 млрд рублей и Новосибирскэнерго на 500 млн рублей, а также выпуск облигаций ЕБРР на 5 млрд рублей, ставка по которым привязана именно к этому индикатору.
Той же точки зрения придерживается и директор ипотечного департамента ОАО «КИТ Финанс Инвестиционный банк» Михаил Лазаренко. «Интерес со стороны клиентов к займам с переменными индексами достаточно высок. Если развитие ипотечных программ пойдет и дальше по пути расширения линейки ипотечных продуктов, то кредит с плавающей ставкой может занять свое место на рынке».
Однако, считает член правления, директор по Северо-Западу ООО «Городской Ипотечный Банк» Игорь Жигунов, фиксированные ставки имеют в себе больше преимуществ и при этом лучше защищают интересы клиента, так как не могут быть изменены в одностороннем порядке банком. Фиксированная ставка четко устанавливается договором, например 9,5% годовых. При любой инфляции и изменении курса валюты или ставки рефинансирования ЦБ для заемщика все останется попрежнему – он будет выплачивать кредит с тем же процентом.
Плавающая ставка пересматривается банком в одностороннем порядке, но если она растет, а клиент с этим не согласен, единственный для него выход – полностью досрочно погасить кредит. Непредсказуемость «поведения» индикаторов и есть, по мнению Игоря Жигунова, основная проблема подобных кредитов.
Тем не менее Павел Гурин, например, убежден, что появление такого продукта должно быть положительно воспринято потребителями. Вопервых, преимуществом является прозрачный и понятный механизм определения процентной ставки. Вовторых, это увеличивает выбор потребителя, а также способствует снижению стоимости рублевых кредитов. При этом очень важной задачей банков в настоящий момент является максимально полное информирование своих клиентов обо всех плюсах и минусах плавающих ставок. Для людей не должно быть сюрпризом, что процентная ставка может не только снижаться, но и увеличиваться.
По мнению управляющего филиалом Абсолют Банка в Петербурге Вадима Осипова, банки вводят плавающую ставку для расширения линейки своих предложений и повышения их привлекательности. А особенности такого продукта позволяют сэкономить на процентах, а также – стимулируют клиента к скорейшему выполнению условий кредитного договора.
МНЕНИЯ ЭКСПЕРТОВ
| |
Павел Гурин,
член правления ЗАО «Райффайзенбанк Австрия»:
– Сейчас мы наблюдаем значительный рост спроса на кредиты в рублях. Особенно он очевиден в регионах, где развитие банковского бизнеса наиболее динамично и банки предлагают все больше кредитных продуктов в рублях.
MosPrime – индикатор стоимости краткосрочных рублевых ресурсов, который снижает стоимость рублевых заимствований и увеличивает выбор потребителя. Также активно выдаются кредиты по этой ставке и корпоративным заемщикам.
В результате клиенты только выигрывают, так как данный механизм может помочь снизить объемы процентных расходов.
| |
Михаил Лазаренко,
директор Ипотечного департамента «КИТ Финанс Инвестиционный банк»:
– Разрабатывая кредиты с плавающей ставкой, российские банки оценивают западный опыт, где распространены такие займы. На данный момент эти продукты являются наиболее выгодным предложением среди кредитов в рублях на рынке ипотеки.
Однако за очевидными преимуществами данного кредита кроется и ряд рисков, как для банка, так и для заемщика. Так, банк встает перед проблемой привлечения пассивов, привязанных к этой ставке. Заемщик в свою очередь рискует тем, что процент может вырасти. Поэтому мы рекомендуем прибегать к этому кредиту только тем заемщикам, у которых размер ежемесячных платежей существенно ниже 50% их дохода.
| |
Игорь Жигунов,
член правления, директор по СевероЗападному округу ООО «Городской Ипотечный Банк»:
– Плавающая ставка дает возможность предложить клиенту дополнительный кредитный продукт, который несет в себе как плюсы, так и минусы. В краткосрочной перспективе такая ставка может быть ниже средней на рынке фиксированных. Но если переменный индекс станет расти, то клиент столкнется с риском повышения. Обычно имеет смысл брать кредит по более низкой переменной ставке на короткий срок (до 1 года).
Кроме того, введение в линейку такого продукта позволяет расширить клиентскую базу и кредитный портфель за счет новых кредитов тем гражданам, которые готовы брать заем с более высокой рисковой составляющей, если планируют погасить долг досрочно.
| |
Дмитрий Тимофеев,
заместитель директора, начальник управления розничного бизнеса Санкт-Петербургского филиала Банка Москвы:
– Возможность работы с ипотечными кредитами не только по фиксированным, но и плавающим ставкам во многом зависит от способа привлечения банками ресурсов. В основном такие продукты в свою кредитную линейку вводят крупные российские банки, которые синдицируются на Западе.
Но я считаю, что в нынешних условиях валютный рынок остается пока нестабильным и непредсказуемым. И клиенту, который хочет воспользоваться ипотекой на длительный срок – 15–20 лет, проще и удобнее кредитоваться по фиксированным ставкам, не обременяя себя лишними рисками.
Поэтому, мне кажется, в ближайшее время плавающие ставки вряд ли получат большое распространение на российском рынке кредитования.
