На дне

Прежде чем делать прогнозы, хочется понять, где находится экономика страны, и как глубоко. Для этого можно воспользоваться официальной статистикой. Ей можно верить, а можно не верить, но альтернативы нет. Согласно ноябрьским данным Росстата в большинстве отраслей обрабатывающей промышленности продолжился спад, хотя в целом индекс промышленного производства вырос в ноябре по сравнению с октябрем на 2%. Но при ближайшем рассмотрении статданных выяснилось, что рост достигнут во многом благодаря увеличению выпуска гидравлических турбин. Он возрос за месяц более, чем в 6 раз, и похоже, «локомотивом» экономического роста стала трагедия на Саяно-Шушенской ГЭС. На втором месте с менее впечатляющими темпами роста – производство зерноуборочных комбайнов, оно возросло на 73% за месяц, положительную динамику демонстрируют производители вагонов метрополитена, троллейбусов, автобусов, скорее всего, за счет аврального освоения бюджетных средств в конце года.

Сомнительно, что промышленники продолжат ударными темпами наращивать выпуск турбин, комбайнов, вагонов и общественного транспорта. И если исключить этот, по сути, разовый всплеск, то ситуация в обрабатывающем секторе выглядит не столь радужной. Пожалуй, неоспоримые предпосылки продолжения роста выпуска есть только в нефтепереработке, где нарастает производство топочного мазута и дизельного топлива.

В аутсайдерах промышленного роста сосредоточились те отрасли, которые еще летом демонстрировали рост: деревообработка, химическая промышленность, металлургия в ноябре упали почти на 7% после непрерывного роста с начала 2009 года.

При детальном рассмотрении выясняется, что наибольшее падение в этих отраслях связано с производством строительных материалов. Выпуск труб и деталей трубопроводов из термопластов в ноябре по сравнению с октябрем упал на 28%, производство панелей стальных стеновых и кровельных снизилось на 15%. Логично предположить, что нынешнее снижение производства стройматериалов продолжится и в следующем году. Начатые строительные проекты будут завершены, а новых-то нет.

Внутренний и внешний спрос

Данные Росстата по инвестициям, розничным продажам и безработице также не очень оптимистичны. Впрочем, если большинство отраслей промышленности демонстрируют отрицательную динамику, то рассчитывать на сокращение безработицы не стоит. Новые рабочие места создаются только на общественных работах. Доходы россиян формально растут, но граждане не спешат тратить деньги, потребительский спрос сокращается, судя по динамике розничного товарооборота. В ноябре в сравнении с октябрем снизились продажи товаров первой необходимости, а спроса на товары длительного пользоваия почти нет. Одна надежда, что граждане будут активно покупать подарки к Новому году, и это позитивно отразится на продажах. Но пока позитивную динамику демонстрируют только сбережения граждан в банках.

Не отстают и предприниматели, они тоже накапливают деньги на счетах и не спешат их инвестировать в расширение производства. По данным Банка России, вклады физических лиц за 2009 год возросли на треть и приблизились к 7 трлн руб. Компании увеличили депозиты за год почти в 1,5 раза, их размер превысил 5 трлн руб.

Не впечатляет и динамика российского экспорта, наиболее сильное падение произошло в металлургии и химии. Основным потребителем отечественной продукции этих отраслей всегда был Китай. Но, похоже, он выдохся, стараясь удерживать высокие темпы роста экономики, и начинает потихоньку сбавлять темп, сокращая объемы закупок, импорта.

В целом ситуация не радужная, но можно надеяться, что накопленные на счетах деньги граждане и компании начнут тратить в следующем году, и тогда внутренний спрос поддержит отечественную экономику, если, конечно, покупаться будут отечественные товары.

Но пока российская экономика нуждается в стимулирующих мерах со стороны правительства и Банка России. Но здесь проблема: резервный фонд истощился (на начало 2009 года его объем превышал 3 трлн руб., а к концу года опустился ниже 2 трлн руб.), дефицит бюджета по итогам года прогнозируется на уровне 6,8% ВВП или около 3 трлн руб. То есть резервный фонд, скорее всего, в 2010 году будет полностью израсходован. Чтоб компенсировать дефицит бюджета в будущем, нужно либо увеличить доходы, либо на ту же сумму сократить расходы. Но в краткосрочной перспективе правительство рассчитывает заткнуть дыру, взяв в долг. Максимальный объем внешних заимствований РФ на 2010 год установлен в размере $17,8 млрд. По данным Банка России, суммарный внешний долг России на 1 октября 2009 года составлял $487 млрд. Из них примерно $300 млрд составляют долги отечественных корпораций и $140 млрд – долги банков.

Официальная точка зрения

Исходя из анализа статистики, заявления главы государства выглядят слишком оптимистичными. «Россия заплатила небольшую цену за мировой экономический кризис», - заявил президент РФ Дмитрий Медведев в конце декабря, подводя итоги 2009 года.

Что касается цены, которую заплатила Россия, то маленькой ее не назовешь. В РФ ожидается снижение производства почти на 9% по итогам текущего года, а в США, на «родине кризиса», спад прогнозируется на уровне 1,5%.

Подводя итоги 2009 года министр финансов России Алексей Кудрин отметил, что падение ВВП в 2009 году окажется более серьезным, чем прогнозировали ранее, и составит 8,7%. Однако он подчеркнул, что данная оценка еще может быть уточнена. При этом министр считает, что все государства успешно боролись с кризисом весь год, выделенные средства поддержали спрос, в том числе и на российскую продукцию. Главным позитивным событием года министр назвал начало экономического роста в третьем квартале. Но одновременно Алексей Кудрин отметил, что неопределенность остается очень высокой, потребительский спрос и инвестиции на крайне низком уровне, не исключил падения цен на нефть и оттока капитала. Инфляция, по мнению министра, не будет высокой в следующем году. «В начале года будет сезонный рост инфляции, связанный с повышением тарифов, декабрьскими расходами... Но в течение года мы выйдем на запланированное снижение - не выше 7,5%», - цитирует Кудрина РИА Новости. Министр пояснил, что замедление инфляции в следующем году будет во многом связано со снижением спроса в результате кризисных явлений в экономике.

Неофициальный взгляд

«Перспективы российской экономики в 2010 году логично рассматривать и оценивать через призму ситуации в мировой экономике, так как значительная сырьевая составляющая российской экономики делает ее весьма чувствительной к внешней конъюнктуре», - говорит заместитель начальника аналитического отдела Инвестиционной компании БФА Алексей Моисеев. По его мнению, основной позитивный итог уходящего года - экстраординарные меры по снижению стоимости ликвидности, предпринимавшиеся монетарными властями в России и за рубежом начиная с IVквартала 2008 года, дали свой результат, предотвратив развитие «дефляционной спирали» и паралич финансовой системы. Дешевая ликвидность, поддержав финансовые рынки, остановила цепную реакцию обесценения активов и сделала возможным процесс постепенной реструктуризации «плохих» долгов.

Роман Филимонов: «Ситуация неспокойная, но стабильная»

Риэлторы увидели «дно»

Время риэлтора

«Основной фактор риска на данный момент видится в том, что у монетарных властей США и Еврозоны нет возможности поддерживать сверхмягкую денежно-кредитную политику «столько, сколько потребуется», так как это было бы чревато разбалансировкой валютной системы. Соответственно, сворачивание антикризисных мер в развитых экономиках, возможно, придется начать раньше, чем экономический рост, который удалось запустить с помощью дешевой ликвидности», - отмечает Алексей Моисеев. По его словам, очередной виток ухудшения макроэкономической ситуации, скорее всего, на данный момент возможен только вероятностный, и зависит от того, получила ли экономика сколь-либо существенный импульс от антикризисных мер, или экономический рост был возможен только непосредственно во время их применения.

«Два основных (и примерно равновероятных) варианта развития ситуации в 2010 году – это либо продолжение неуверенного восстановления, либо стагнация экономического развития на текущих уровнях», - полагает эксперт.

По мнению аналитика ГК Broco Дмитрия Степанова, ситуация в экономике улучшилась – это можно отметить хотя бы по таким банальным факторам, как рост количества выдаваемых кредитов, замедление роста просрочки по долгам среди физических лиц и так далее, но кризис не кончился и далек от своего завершения. «Можно говорить о сворачивании рецессии, если реальный уровень безработицы будет не выше 5-6%. Пока же ситуация остается очень шаткой. Также нельзя сказать о скором окончании выхода из рецессии, если, по сути, имеем лишь спекулятивный рост на внешних факторах вроде дорогой нефти», - говорит Дмитрий Степанов.

По его мнению, в будущем году Россию ждет латентная фаза кризиса с незначительном ухудшением макроэкономической ситуации. «В 2010 году реальная покупательская способность населения будет падать, зарплаты не будут расти, ставки по банковским вкладам опустятся на 2-3%, на 3-5% подешевеет потребительское кредитование, на 2-4% - ипотека. Спрос на недвижимость и транспортные средства будет сохраняться на уровне 2009 года благодаря более дешевым кредитным линиям. Ожидаю, что доллар должен вырасти относительно рубля до 32-33, иначе отечественная экономика столкнется с невозможностью ликвидации дефицита бюджета», - прогнозирует Дмитрий Степанов.

По мнению директора аналитического департамента ЗАО «Управляющая компания «Адекта» Андрея Кабанова, кризис как таковой закончен, однако утверждать то, что рецессия не продолжится в будущем году, нельзя. «Кроме внутренних причин для возобновления экономического спада, есть и внешние причины. Приведет ли реализация рисков к возобновлению финансового, кредитного кризиса? Вполне вероятно», - рассуждает Андрей Кабанов. Государства по всему миру объявили о возможном сворачивании антикризисных программ. Однако темпы роста мировых лидеров (даже Китая) не устойчивы. Наращивание размеров государственных и корпоративных долгов, необходимых и в будущем году, поднимет конкуренцию на денежном рынке и при прекращении программ повысит ставки. «Так как нет ясности с направлением развития мировой экономики, экономики РФ (зависящей от цен на сырье), экономики Китая (зависящей от экспорта, перестроиться на рост внутреннего потребления в наполовину сельскохозяйственной стране трудно), экономики США и Еврозоны (по данным МВФ и ОЭСР, плохие долги списаны только наполовину, сохраняется высокий уровень безработицы, кредитные стандарты остаются жесткими, стоимость недвижимости снижается), - ждать роста заплат россиян не приходится», - полагает Андрей Кабанов. И добавляет, что дополнительные доходы зависят от колебаний стоимости активов.

Но, по мнению эксперта, сужение ликвидности приведет к сокращению доходов компаний (падение акций), какая из валют будет наиболее опасной - неочевидно (трендово слабее доллар, однако в экономике Еврозоны ничуть не лучше, а управляется она сложнее), нефть, при возобновлении экономического спада, в цене понизится, золото начнет повышаться в случае инфляционного всплеска или паники. Однако, этот рост в качестве оправдания вложений, должен превысить издержки на приобретение (завышенная вилка цен предложения на покупку и продажу у банков) и оправдать необходимость выплату налогов. 

Текст: Александр Сологуб