Сегодня FitchRatings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») компании ОАО «Система-Галс» с уровня «CCC» до «RD» (ограниченный дефолт) и исключило рейтинг из списка RatingWatch«Негативный».
Падение рейтинга произошло вслед за погашением девелопером векселей номинальной стоимостью в $119,3 млн всего за $493 в пользу АФК «Система». Однако вслед за понижением рейтинга агентство Fitch повысило долгосрочный РДЭ с уровня «RD» до «CCC», но поместило рейтинг под наблюдение в списке RatingWatch «Негативный».
Столь странные, на первый взгляд, манипуляции с рейтингом российского девелопера в Fitch пояснили тем, что погашение векселей классифицировалось агентством как принудительный обмен с убытком для инвестора, так как Системе-Галс необходима была рекапитализация, чтобы избежать дефолта по платежам. «Однако, исходя из кредитных рисков «Системы-Галс» после погашения векселей, агентство по своей методологии было обязано переместить рейтинг выше», - рассказал эксперт FitchRatingsСергей Гришунин.
Как удалось выяснить «БН.ру», падение и взлет были связаны с тем, что в агентстве о реструктуризации долговых бумаг узнали с большим опозданием. «По факту, мы должны были понизить рейтинг «Системе Глас» до частичного дефолта давно. Однако девелопер не предоставил нам своевременно информацию. Поэтому и получилась подобная ситуация», - рассказал Сергей Гришунин.
Пресс-секретарь ОАО «Система Галс» Анна Завьялова рассказала «БН.ру», что в компании спокойно отнеслись к перепадам рейтинга компании. «Речь идет о технической процедуре, в конечном итоге рейтинг компании остался на прежнем уровне», - говорит Анна Завьялова.
Экспертам Fitch ситуация с «Системой Галс» кажется куда менее оптимистичной. Компания продолжает демонстрировать слабые показатели продаж, при снижении выручки за 9 месяцев 2009 года на 80% относительно того же периода предыдущего года, отрицательной операционной EBITDAR и общем долге в $1,35 млрд, нынешний рейтинг явно завышен. И это не скрывают в самой Fitch, указывая, что нынешним рейтингом девелопер обязан лишь ожиданиям со стороны экспертов рейтингового агентства, надеющихся, что акционер девелопера - Банк ВТБ - поможет ему.
Еще 3 декабря 2009 г. «Система-Галс» объявила, что ВТБ увеличил свою долю в компании с 19,74% до 51,24%, воспользовавшись имевшимся опционом. В то же время рейтинги могут быть понижены, если Система-Галс будет иметь дефолт по платежам, и ощутимая финансовая поддержка не будет предоставлена от основных акционеров в рамках применимого льготного периода. «Сегодня будущее «Системы Галс» находится в кабинетах ее акционеров - АФК «Система» и Банка ВТБ», - резюмирует Сергей Гришунин.
